3 大逆風當前，股王掌門人林恩平4 密謀救霸業 | 郵局ATM在哪裡?

過去一年，台股指數一路飆漲，4 月 9 日收盤中甚至創下歷史新高，但 2017 年股價最高曾衝上 6,075 元的全球手機鏡頭龍頭大立光，股價卻是攔腰砍半，今年最低更跌至 2,790 元，讓投資人不禁想問—股王何時重返榮耀？

今年初，大立光公布 2020 年全年財報，合併營收 559.4 億元，每股稅後純益達 182.86 元，雖然超過 67% 的高毛利率仍然亮眼，但整體營收與獲利卻較 2019 年大幅衰退，獲利跌幅甚至達 2 位數。對比之下，大立光的競爭對手—全球車用鏡頭龍頭舜宇光學的 2020 年營收與獲利都成長，而同為蘋果供應鏈的玉晶光，業績也刷新紀錄。

很難想像，2017 年當大立光股價衝上 6,000 元時，市值是舜宇光學的 140%；但截至 4 月 7 日，舜宇光學的市值已經來到 8,627 億元，反觀大立光卻因盤中一度跌破 3,000 元，如今市值僅剩 4,031 億元，竟還不到舜宇的 50%。

從外資的持股比率的變動，不難發現大立光股價榮枯表現的風向，持股比率從 2017 年高峰時的 52.2%，下滑至今為 42.5%，持股減幅近兩成，顯見大立光的營運正遭遇一場大逆風。

大立光首先遇到的逆風，就是流失華為訂單。美中貿易戰開打後，華為成為頭號制裁對象，導致華為手機市占率急遽萎縮。根據市調機構 TrendForce 最新統計，華為全球手機市占從 2019 年 16%，下滑至 2020 年的 13.4%；全球排名從第 2 跌落第 3，預估 2021 年排名還會續跌至第 7 名。

據法人指出，華為貢獻大立光營收占比高達 20%，隨著華為市占率驟降，大立光的高階鏡頭訂單流失也成為重災區；從不評論客戶的大立光執行長林恩平在去年第 2 季法說會就坦言：「美系與非蘋陣營客戶都有拉貨趨緩狀況，其中尤以高階鏡頭需求下滑幅度最明顯。」指的正是華為，就算後來華為分拆出「新榮耀」搶市，但能否遞補大立光的空缺，還要看接下來推出新機的規格而定。

第二大逆風，是蘋果刻意培養多元供應商，讓大立光在高階鏡頭的獨門生意遭到瓜分...